全球通胀拐点与主要央行政策转向

2025年，全球通胀在经历疫情后飙升与激进加息后终于迎来拐点，主要央行随之集体转身，开启十余年来最猛的一轮宽松周期。这场由抗通胀到稳增长的政策转向，正重塑全球资本流动与资产定价。

十余年最大规模降息潮

据路透统计，覆盖十大交易货币中九家央行（美联储、欧洲央行、英国央行及澳、新、加、瑞典、挪威、瑞士）在2025年累计降息850个基点，历经32次降息，为2008年以来次数最多、2009年以来力度最大的一次宽松。美联储年内多次下调基准利率，12月关键利率区间降至约3.5%至3.75%；英国央行12月将银行利率降至3.75%。

新兴市场同步加速宽松

新兴市场央行同样大步宽松：土耳其、俄罗斯、印度、墨西哥、泰国等18个样本经济体中，8家在12月合计降息350个基点，全年累计达3085个基点、51次动作，远超2024年的2160个基点，为2021年以来最大宽松努力。区域通胀从2024年的16.6%回落至约7.2%，为政策松绑腾出空间。

拐点之后：2026年的分歧

通胀受控并不意味着宽松无虞。日本是例外，2025年两度加息；分析师预计2026年分歧将加大——加拿大、澳洲已释放重新加息信号，欧央行或被迫转向。美联储则面临就业走弱与通胀黏性的双向拉扯。全球通胀拐点已至，但政策路径正从同步宽松走向分化博弈。